La probabilité d’un défaut de paiement de la part de la Russie s’est considérablement accrue depuis que le paiement d’une importante obligation souveraine est arrivé à échéance la semaine dernière. Se retrouvant avec 649 millions de dollars (495 millions de livres sterling) qu’elle ne peut rendre aux investisseurs en dollars en raison des sanctions, la Russie a choisi de tenter d’effectuer le paiement en roubles. En réponse, l’agence de notation S&P a dégradé la note de la Russie et déclaré un “défaut sélectif”, ce qui signifie qu’elle pense que la Russie ne paiera pas dans ce cas particulier, mais qu’elle pourra remplir d’autres obligations. L’agence a déclaré : “Nous ne nous attendons actuellement pas à ce que les investisseurs soient en mesure de convertir ces paiements en roubles en dollars équivalents aux montants initialement dus, ni à ce que le gouvernement convertisse ces paiements dans un délai de grâce de 30 jours.”
Selon les termes de l’obligation, le paiement doit être effectué dans la devise dans laquelle elle a été émise, dans ce cas le dollar américain.
La Russie sera officiellement en défaut si les investisseurs ne peuvent recevoir le paiement dans les 30 jours suivant le 4 avril.
Alors que la Russie dispose en principe d’importantes réserves de devises étrangères telles que le dollar, les sanctions l’ont largement empêchée d’y accéder ou de permettre aux banques de les traiter.
S & P a averti que de nouvelles restrictions risquaient “d’entraver la volonté et les capacités techniques de la Russie à honorer les termes et conditions de ses obligations envers les débiteurs étrangers”.
La situation a provoqué la fureur du Kremlin, le ministre russe des finances Anton Siluanov accusant l’Occident de tenter de contraindre la Russie à ce qu’il appelle un “défaut artificiel”.
M. Siluanov a maintenant menacé d’intenter une action en justice, déclarant que la Russie allait intenter un procès et insistant sur le fait qu’elle a “pris toutes les mesures nécessaires pour s’assurer que les investisseurs reçoivent leurs paiements”.
S’adressant au journal pro-Kremlin Ivzestia, il a expliqué : “Nous présenterons au tribunal nos factures confirmant nos efforts pour payer à la fois en devises étrangères et en roubles.
“Ce ne sera pas un processus facile.
“Nous devrons prouver très activement notre cas, malgré toutes les difficultés.”
Pendant ce temps, la crise de la dette de la Russie commence à s’étendre au-delà de la dette souveraine à son secteur des entreprises.
Le Comité de détermination des produits dérivés de crédit (CDDC) de l’EMEA a décidé cette semaine que la société ferroviaire publique Russian Railways était également en défaut après avoir manqué à la fois une échéance de paiement et une période de grâce de 10 jours.
Le CDDC, qui compte parmi ses membres de grandes banques telles que Goldman Sachs et JPMorgan, a décidé qu’il y avait eu défaut de paiement, ce qui pourrait créer un précédent pour les situations futures où les sanctions empêchent la Russie d’effectuer des paiements.
Une source, s’exprimant sous couvert d’anonymat, a déclaré à Reuters : “Apparemment, la CDDC dit oui… et signifie probablement qu’elle conclura quelque chose de similaire avec le souverain russe qui tente de payer un coupon en USD – mais n’y parvient pas.”
De nouveaux défauts de paiement et la baisse de la cote de crédit rendront de plus en plus difficile pour la Russie de contracter de nouvelles dettes, car même les pays potentiellement disposés à prêter, comme la Chine, risquent d’exiger des conditions onéreuses.
La Russie a déjà révélé cette semaine qu’elle mettrait fin à la vente d’obligations souveraines cette année, M. Siluanov admettant que les taux d’intérêt seraient “cosmiques”.
Le coût de l’assurance de la dette russe a déjà grimpé en flèche, représentant une probabilité de 99% de défaut de paiement au cours de la première année.