La deuxième plus grande économie du monde a fait l’objet de beaucoup d’attention en raison des énormes dettes contractées par certaines de ses entreprises, comme Evergrande et Kaisa, qui ont toutes deux fait défaut ces dernières semaines. Une série de données publiées aujourd’hui laisse entrevoir des problèmes plus vastes pour l’économie chinoise, alors que les retombées d’un secteur immobilier en difficulté se propagent et que les restrictions de Covid commencent à augmenter. Les ventes au détail ont ralenti, la croissance passant de 4,9 % en octobre à 3,9 % en novembre. Craig Botham, économiste en chef pour la Chine+ chez Pantheon Macroeconomics, a déclaré : “Le zéro-covid reste un défi pour les ventes au détail, et un pic de cas en décembre devrait peser sur les performances de fin d’année”.
“Il semble très probable que l’Omicron se propage en Chine, après qu’un homme de la région ait été mis en quarantaine à son retour d’un voyage à l’étranger, qu’il ait pris un vol intérieur et que l’on ait découvert qu’il était porteur de la nouvelle variante lors d’une deuxième série de quarantaines locales.
“Etant donné la plus grande transmissibilité apparente d’Omicron, cela implique des mises en quarantaine plus fréquentes dans les mois à venir.”
Comme pour le commerce de détail, la production industrielle de la Chine a été éclipsée par Covid, avec des fermetures d’usines dans la province de Zhejiang.
La production industrielle a connu une légère amélioration, passant à 0,4 % en novembre en glissement mensuel, mais le chiffre reste l’un des plus faibles jamais enregistrés.
La Chine connaît également un ralentissement des investissements : les investissements dans les infrastructures ont chuté de 0,5 % en glissement annuel en novembre et la croissance de l’industrie manufacturière est passée de 14,2 % en octobre à 13,7 %.
Sans surprise, l’investissement immobilier a également été touché, la croissance de l’investissement passant de 7,2 % en octobre à 6 % en novembre.
Après les difficultés rencontrées par des entreprises telles que Evergrand et Kaisa, un nouveau coup dur a été porté cette semaine lorsque les actions du promoteur Shimao ont chuté de 20 % en raison de problèmes d’endettement.
Au milieu des inquiétudes concernant le secteur de l’immobilier, les prix des maisons ont baissé de 0,33% en novembre.
M. Botham a déclaré : “La détérioration n’est pas une surprise, dans le contexte de l’effondrement continu des ventes et de la réduction des prix par les promoteurs immobiliers qui cherchent désespérément à rembourser leurs dettes et autres engagements.
“Elle ajoute de la pression au secteur dans son ensemble et constitue un canal évident de contagion d’Evergrande (et maintenant aussi de Kaisa, Aoyuan, Fantasia et plus récemment de Shimao) à d’autres promoteurs, pour lesquels les ventes restent la principale source de revenus, même si elle est en chute libre.”
L’impact sur les prix de l’immobilier semble s’étendre à l’ensemble du pays, puisque seules neuf des 70 villes suivies par le bureau chinois des statistiques ont enregistré une hausse mensuelle des prix.
L’immobilier représentant environ 30 % du PIB de la Chine, tout problème dans ce domaine est susceptible de devenir un frein majeur à la croissance nationale.
Daniele Antonucci, économiste en chef et stratège macro chez Quintet Private Bank, a suggéré que malgré la forte détérioration des derniers mois, les données montrent “un certain degré de stabilisation”.
M. Antonucci a souligné le renforcement des exportations et la réduction de la baisse du volume des ventes immobilières et des mises en chantier.
Il a ajouté que cette stabilisation était un “répit bienvenu après le ralentissement des mois précédents” et qu’il y avait désormais “beaucoup moins de risques d’une contraction significative de l’économie, tant en Chine que dans le monde”.
Il a toutefois mis en garde : “Les chiffres de l’immobilier suggèrent que le secteur se stabilise à un niveau bas plutôt que de rebondir vers les sommets précédents.”
Dans une note d’information, Saxo Bank commente : “Les baisses mettent davantage de pression sur le gouvernement pour qu’il stabilise l’économie et les banques baissent déjà leurs taux hypothécaires pour soutenir le marché immobilier”.
“La banque centrale est également passée en mode assouplissement et le gouvernement a annoncé davantage de mesures de relance budgétaire.”
Aujourd’hui, une mesure de la Banque populaire de Chine entre en vigueur, réduisant le montant des liquidités que les banques doivent garder en réserve afin de stimuler l’économie.
La modification du Reserve Requirement Ratio devrait permettre aux banques de libérer environ 1,2 trillion de yuans (142 milliards de livres sterling).