Lundi, le ministère russe des finances a déclaré avoir approuvé une procédure temporaire permettant de payer sa dette en roubles, plutôt qu’en dollars, si les sanctions occidentales empêchent les banques d’honorer les dettes dans la monnaie d’émission.
Le ministre des finances Anton Siluanov a déclaré dans un communiqué : “Les affirmations selon lesquelles la Russie ne peut pas remplir ses obligations en matière de dette souveraine sont fausses. Nous disposons des fonds nécessaires pour honorer nos obligations.
“Le gel des comptes en devises de la banque centrale et du gouvernement peut être considéré comme une volonté de plusieurs pays occidentaux d’organiser un défaut de paiement artificiel.”
Ce n’est pas la première fois que la Russie est confrontée à un défaut de paiement de ses dettes.
La dernière fois, c’était en 1998, lorsque la Russie a subi ce qui était – à l’époque – le plus grand défaut de paiement souverain de l’histoire.
Cependant, le climat était différent à l’époque. La Russie n’était qu’à huit ans de sa transition du communisme après l’effondrement de l’Union soviétique, et la communauté internationale voulait l’aider – en effet, le Fonds monétaire international (FMI) est intervenu pour aider à restructurer la dette.
Cette fois, elles sont le résultat des sanctions de la communauté internationale contre la guerre barbare en Ukraine.
Le défaut de 1998 représentait également une dette intérieure, et non des emprunts internationaux, comme ce sera le cas en 2022 – la dernière fois que cela s’est produit en Russie, c’était en 1917, après la révolution bolchevique.
Mais les ramifications en 1998 ont été énormes, rapportées dans le Sunday Times par la rédactrice en chef de la ville Jill Treanor comme ayant contribué à “déclencher un cataclysme mondial”.
Le défaut de paiement a causé de graves dommages aux économies voisines, a envoyé des ondes de choc à travers le système financier mondial, et a conduit les banques du monde entier à perdre des milliards.
Il a également contribué à déclencher le renflouement sans précédent par la Réserve fédérale américaine de 3,6 milliards de dollars (2,8 milliards de livres) du fonds spéculatif Long Term Capital Management, qui était déjà sous pression avant la crise des marchés émergents qui a débuté en Asie et a fait boule de neige avec la Russie.
Que pourrait signifier un défaut de paiement en 2022 ?
Les analystes sont divisés sur la question de savoir si un défaut de paiement de la Russie aurait un impact mondial de l’ampleur de celui de 1998.
Les investisseurs, bien que préparés à un défaut de paiement, ont été pris par surprise par l’augmentation soudaine de l’agressivité de Poutine, et ses ramifications sur le marché mondial.
Avant cela, la Russie avait toujours été considérée comme un bon créancier, susceptible de payer ses dettes à temps.
Mohamed A El-Erian, président du Queens’ College de Cambridge et investisseur obligataire légendaire, prédit que les choses ne feront qu’empirer.
Il a déclaré au Times : “Vous allez voir des arriérés croissants de la part de la Russie. Cela va faire partie d’une dislocation financière massive”.
Et Mme Reinhart de la Banque Mondiale a déclaré : “Je m’inquiète de ce que je ne vois pas. Les institutions financières sont bien capitalisées, mais les bilans sont souvent opaques….On ne peut pas être complaisant.”
D’autres, cependant, ont déclaré que cette menace actuelle ne posera pas un problème aussi important que le défaut de paiement de 1998.
“Maintenant, la raison pour laquelle ils feront défaut est simplement parce qu’ils n’ont pas accès aux devises étrangères, parce que les sanctions les coupent essentiellement du système financier.”
Il a ajouté : “Je ne pense pas qu’il s’agisse nécessairement d’un moment de type canari dans la mine de charbon où vous avez des effets de contagion.”
Quoi qu’il arrive, il est de plus en plus clair qu’un défaut de paiement de la Russie est probable.
La directrice du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré à CBS : “En termes de service de la dette, je peux dire que nous ne considérons plus le défaut russe comme un événement improbable. La Russie a l’argent nécessaire pour assurer le service de sa dette, mais elle ne peut y accéder.”
Elle a ajouté : “Ce qui m’inquiète le plus, c’est qu’il y a des conséquences qui vont au-delà de l’Ukraine et de la Russie.”