“L’autre facteur est l’attitude plutôt détendue de l’OBR et de la Banque d’Angleterre vis-à-vis de l’inflation.
“Ils disent que l’inflation est temporaire, que la flambée des prix est temporaire et qu’ils ont l’intention de passer outre car elle va redescendre.
“Ils ont fait toutes ces prévisions à une époque où la plus grande crainte était le chômage de masse.
“En fait, cela s’est avéré totalement faux, nous n’entrons pas dans une période de pénurie massive de main-d’œuvre.”
Il poursuit : “Ce qui n’avait pas été prévu, c’est que ces hausses de prix seraient naturellement intégrées dans les augmentations de salaire en période de pénurie de main-d’œuvre.
“Même une augmentation du salaire minimum national. Les deux tiers de cette augmentation disparaîtront si l’inflation augmente de 4,5 %.
“Les travailleurs ont maintenant un pouvoir de négociation et le danger est que les augmentations de prix soient intégrées et que l’inflation revienne avec fracas et ne soit pas transitoire.
“Cela obligera la Banque d’Angleterre à augmenter les taux d’intérêt, ce qui aura pour effet d’augmenter le coût de la vie.”
S’exprimant lors d’un briefing post-budget de la Resolution Foundation jeudi, le président de l’Office for Budget Responsibility (OBR), Richard Hughes, a averti que les ambitions du Chancelier en matière de réduction de la dette pourraient “facilement être anéanties” par une croissance plus faible, une hausse des taux d’intérêt ou une nouvelle inflation.
M. Hughes a déclaré que le chef du Trésor avait été en mesure de mettre environ 20 à 25 milliards de livres sterling de recettes provenant de l’augmentation des impôts et d’une croissance prévue meilleure que prévu dans la “baisse de la dette”, mais a fait valoir que les plans de M. Sunak n’avaient intégré qu’une faible marge d’erreur.
“Je décrirais (la dette) comme étant globalement en plateau”, a-t-il déclaré.
“Elle diminue de 0,6 % du PIB au cours de l’année cible, à partir d’un niveau d’environ plus de 80 % du PIB, soit un sixième de notre erreur de prévision à trois ans pour le niveau de la dette par rapport au PIB.
” Il pourrait facilement être effacé par une croissance inférieure de 1 % cette année-là, ou une augmentation de 1 % des taux d’intérêt ou une inflation plus élevée “.
“Il s’agit donc de la marge la plus étroite pour atteindre les objectifs budgétaires du Chancelier, mais néanmoins il l’obtient sur une trajectoire légèrement descendante à moyen terme.”
M. Sunak a déclaré jeudi que le niveau d’endettement du gouvernement était élevé et que si le coût du service de la dette était actuellement faible, il devait être attentif au risque que cela puisse changer.
“Le montant de la dette est important, et c’est le résultat de ce qui s’est passé au cours des 12 derniers mois”, a-t-il déclaré à la BBC.
“Mais … le coût du service de cette dette est actuellement assez bas … et c’est parce que les taux d’intérêt sont actuellement très bas.”
“C’est l’un des risques contre lesquels je dois nous protéger, car s’ils augmentent, cela aura un impact sur les finances publiques.”