Si l’on ajoute à cela la flambée actuelle de l’ensemble des prix, l’Allemagne est maintenant confrontée à plusieurs mois d’hiver de croissance nulle et d’inflation exceptionnellement élevée, une combinaison décrite par les économistes comme une “stagflation”.
Pour l’ensemble de l’année 2022, l’Ifo a réduit ses prévisions de croissance économique à 3,7 % contre 5,1 % prévus en septembre – et a également confirmé ses prévisions déjà réduites de 2,5 % pour cette année.
Pour 2023, il a relevé ses prévisions de croissance de 1,5 % à 2,9 %.
L’économiste en chef de l’Ifo, Timo Wollmershaeuser, a déclaré : “La forte reprise initialement prévue pour 2022 sera encore repoussée”.
Les perspectives sombres ont été partagées par le ministère de l’économie, qui a déclaré mardi dans son rapport mensuel que le gouvernement s’attendait à une production économique “plutôt faible” au dernier trimestre de l’année.
L’activité dans le secteur des services devrait ralentir alors que l’Allemagne est confrontée à de nouvelles mesures visant à briser la quatrième vague d’infections par le COVID, tandis que les goulets d’étranglement de l’approvisionnement en puces électroniques, notamment dans l’industrie automobile, paralysent l’industrie manufacturière, a déclaré le ministère.
Toutefois, compte tenu de l’importance du carnet de commandes, le ministère a des perspectives positives pour les exportations allemandes.
Le taux d’inflation devrait continuer à augmenter à court terme, réduisant le pouvoir d’achat des consommateurs allemands, compte tenu de la faible croissance des salaires jusqu’à présent.
L’Ifo s’attend à ce que l’indice national des prix à la consommation (IPC) augmente de 3,1 % cette année et de 3,3 % l’année prochaine – deux taux nettement supérieurs à l’objectif de stabilité des prix de 2 % fixé par la Banque centrale européenne pour l’ensemble de la zone euro.
M. Wollmershaeuser a déclaré : “L’augmentation des coûts liés aux goulets d’étranglement des livraisons joue un rôle moteur, tout comme l’ajustement tardif à la hausse des prix de l’énergie et des matières premières.”
En 2023, l’Ifo prévoit un ralentissement du taux d’inflation à 1,8 %.
Clemens Fuest, directeur de l’Ifo, a appelé la BCE à annoncer la fin de son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) lors de sa réunion ordinaire de jeudi.
M. Fuest a déclaré : “Nous avons des signaux très forts de la part des entreprises qui indiquent que des augmentations de prix significatives sont imminentes”.
Les principales banques centrales se réunissent cette semaine pour évaluer les risques liés à la nouvelle variante Omicron du coronavirus, alors même qu’elles envisagent de réduire les mesures d’urgence mises en place il y a près de deux ans pour lutter contre le bilan économique de la pandémie.
L’exercice d’équilibrage mondial commence mardi lorsque la Réserve fédérale se réunit pour sa dernière réunion de deux jours, et comprend de nouvelles déclarations de politique monétaire de la banque centrale américaine mercredi, de la Banque centrale européenne et de la Banque d’Angleterre jeudi, et de la Banque du Japon vendredi.
Tous sont confrontés à une version du même dilemme – à savoir si la nécessité de se prémunir contre l’inflation et de mettre fin à l’ère actuelle de taux d’intérêt bas et d’achats d’actifs par les banques centrales est plus urgente que la menace économique posée par la nouvelle variante – mais leurs approches différentes pourraient rendre l’année tumultueuse.
L’inflation, les marchés du travail et le lien entre le virus et les performances économiques se comportent différemment dans les principales économies, ce qui crée un clivage potentiellement important sur la manière dont les banques centrales gèrent la prochaine étape de la pandémie. Cela contraste avec la vague synchronisée et massive de soutien approuvée au début de la crise sanitaire au printemps 2020.
La Banque d’Angleterre avait semblé récemment sur le point de relever ses taux d’intérêt en guise de clin d’œil à l’inflation élevée, mais les responsables politiques ont été mis hors course par la propagation rapide d’Omicron et l’imposition de nouvelles restrictions dans le pays. On s’attend maintenant à ce qu’ils maintiennent la ligne sur les coûts d’emprunt lors de leur réunion de cette semaine, rappelant ainsi le rôle toujours déterminant de la pandémie.
Il est probable que la BCE continue, et que la Banque du Japon commence, à réduire certains achats d’obligations pandémiques à la marge, des mesures provisoires qui reflètent la baisse de l’inflation et les rebonds économiques moins importants dans la zone euro et au Japon. Les hausses de taux d’intérêt pour ces deux pays sont probablement loin.
Dans le cas de la BCE, elle doit également tenir compte des différences majeures au sein du bloc pour lequel elle définit la politique. Tout retrait important du soutien à la crise pourrait avoir des conséquences indésirables, par exemple sur la viabilité de la dette élevée d’économies telles que l’Italie.
Reportage supplémentaire de Monika Pallenberg